Surprise Dividen Interim dari ADRO, Begini Prospek Ke Depannya
Saham ADRO secara mengejutkan membagikan dividen interim senilai Rp104 per saham. Kira-kira, bagaimana prospek saham ini ke depannya?
Mikirduit – Saham ADRO memberikan kejutan dengan membagikan dividen senilai Rp104 per saham (asumsi menggunakan kurs rupiah 17 Desember 2024). Dengan begini, ada ekspektasi ADRO juga bagikan dividen final dan jika diakumulasi dengan dividen spesial saat spin-off, maka ADRO jadi emiten yang membagikan dividen terbesar di tahun buku 2024. Dari mana uang ADRO untuk bagi dividen tersebut?
ADRO membagikan dividen sekitar 200 juta dolar AS sebagai interim atau sekitar Rp104 per saham. Jika menggunakan harga saham ADRO per 18 Desember 2024, berarti tingkat dividend yield-nya sekitar 4 persen.
Dividen tersebut melengkapi dividen spesial perseroan sebelumnya untuk memberikan hak penawaran umum pemegang saham AADI senilai Rp1.358 per saham. Dengan begitu, total dividen ADRO dalam tahun buku 2024 ini sudah mencapai Rp1.462 per saham.
Kenapa ADRO bisa bagi dividen besar, meski cash-cow-nya, yakni AADI sudah di spin off?
Jawabannya karena cash yang ada di AADI sudah dibagikan sebagai dividen spesial untuk penawaran umum pemegang saham (PUPS) AADI kemarin. Lalu, karakter dividen itu adalah memutar lagi cash dari AADI kembali ke ADRO via aksi PUPS yang dilakukan para pemegang saham untuk mendapatkan saham AADI. Dengan begitu, ADRO saat ini memiliki cash yang cukup besar.
Dari simulasi spin off dari kinerja ADRO kuartal II/2024, perseroan diperkirakan memiliki kas dan setara kas sekitar 4,15 miliar dolar AS. Sehingga dividen 200 juta dolar AS yang setara dengan 35 persen laba bersih perseroan secara annualized setelah spin off itu jadi hal yang mungkin dilakukan.
Lalu, apakah ADRO juga bakal bagikan dividen final? sesuai dengan guideline dari perseroan, rata-rata dividen sekitar 40-45 persen dari laba bersih. Dengan asumsi interim sudah mencapai 35 persen, jika ada dividen final, nilainya cenderung lebih rendah dibandingkan dengan interim. Kami proyeksikan dengan asumsi total payout ratio 45 persen, dividen final hanya sekitar Rp26 per saham.
Dengan begitu, total dividen ADRO sepanjang tahun buku 2024 senilai Rp1.488 per saham atau total yield dengan harga per 18 Desember 2024 sekitar 57,45 persen.
Namun, tidak menutup kemungkinan ADRO membagikan dividen dengan payout ratio hingga 70 persen (saat periode booming batu bara di 2022, perseroan sempat bagi dividen jumbo tersebut).
Prospek ADRO ke Depannya
Menariknya, kinerja ADRO di 2025 bisa saja malah bertumbuh jika transaksi spin-off selesai pada akhir tahun ini. Kalau melihat prospektusnya transaksi spin-off akan selesai pada 11 Desember 2024. Artinya, kinerja ADRO akan mengalami penurunan di kuartal IV/2024. Pasalnya, kinerja yang tercatat sepanjang kuartal IV/2024 adalah kinerja ADRO setelah spin off.
Kami ekspektasi, kinerja laba bersih ADRO sepanjang 2024 berpotensi mencatatkan penurunan sebesar 58,4 persen menjadi Rp10,54 triliun. Hal ini menggunakan asumsi annualized dari simulasi yang dikirim perseroan di keterbukaan IDX. (nilai sudah dikonversi ke rupiah sesuai acuan laporan keuangan)
Menariknya, kinerja ADRO kami proyeksikan bisa bertumbuh 7,6 persen menjadi Rp11,34 triliun pada 2025. Alasannya, kinerja ADRO pada tutup tahun 2024 sudah menggunakan hasil spin off, sehingga saat dibandingkan dengan kinerja full year 2025 akan mencatatkan hasil positif. Hal ini menggunakan asumsi ADRO melepas spin-off AAI tanpa mengambil capital gain sedikitpun (karena tujuannya hanyalah perputaran cash yang ada di AADI ke ADRO) sehingga tidak ada pencatatan keuntungan lain-lain yang mempengaruhi pertumbuhan laba bersih di kuartal IV/2024.
Meski, saat periode kuartal pertama hingga ketiga akan mencatatkan penurunan signifikan karena dibandingkan dengan kinerja ADRO sebelum spin off.
Kinerja ADRO berpotensi tumbuh lebih agresif dengan dukungan beberapa proyek yang lagi diselesaikan, salah satunya yang terdekat terkait smelter aluminium yang diperkirakan rampung pada akhir 2025 atau awal 2026. Artinya, kinerja ADRO di 2026 bisa lanjut bertumbuh lebih agresif lagi.
Apalagi, jika ADRO (yang juga menggunakan komitmen ADMR) melanjutkan pembagian dividen sekitar 40 persen sampai 45% pada 2026 dari tahun buku 2025. Hal itu bisa membuat ADRO kembali menarik.
Dengan menggunakan proyeksi kami, ADRO mencatatkan laba bersih Rp11,34 triliun pada 2025, berarti laba bersih per saham senilai Rp365 per saham.
Jika tingkat dividend payout rasio (DPR) sebesar 40 persen, tingkat dividen per saham menjadi Rp146. Bagi holder di average Rp3.500 per saham akan mendapatkan tingkat yield sebesar 4,1 persen, sedangkan bagi holder di harga Rp2.000-an bisa dapat yield sekitar 7,31 persen.
Surya Rianto
Kesimpulan
Kami menilai tingkat dividen ADRO masih akan mengalami konsolidasi di 2025 sehingga nilainya bisa berbeda dengan dividen interim dan final tahun ini. Ekspektasinya rata-rata tingkat dividen payout ratio akan sekitar 40 persen.
Sementara itu, dari segi harga saham, ADRO punya peluang bertumbuh lebih agresif jika punya ambisi masuk ke indeks saham green.
Untuk harga wajar ADRO dengan menggunakan asumsi book value per share sekitar Rp3.707 per saham, serta proyeksi laba bersih per saham di 2025 sekitar Rp365 per saham, berarti tingkat harga wajar ADRO dengan PBV Justified ada di sekitar Rp2.926 per saham alias dengan PBV sekitar 0,79 kali.
Posisi asumsi PBV Justified itu di bawah level rata-rata PBV 5 tahun ADRO yang sekitar 0,95 kali. Jika disesuaikan dengan 0,95 kali, berarti harga wajar perseroan sekitar Rp3.521 per saham.
Sementara itu, jika menggunakan PE band rata-rata 5 tahun di 9,08 kali, serta asumsi laba bersih ADRO di 2025 sekitar Rp365 per saham, berarti harga wajar ada di Rp3.300-an per saham.
Kalau menurutmu, apakah saham ADRO masih menarik?
LAST CALL PROMO JOIN MIKIRDIVIDEN CUMA RP400.000 PER TAHUN SAMPAI 31 DESEMBER 2024
Jika kamu ingin tahu atau mau langsung gabung ke Mikirdividen, kamu bisa klik di sini . Ada promo spesial diskon langsung Rp200.000 untuk langganan setahun! CUMA SAMPAI 31 Desember 2024 dan Kuota terbatas!
Jika ingin langsung transaksi bisa klik di sini
Langganan Sekarang dan dapatkan Fix Rate perpanjangan seperti harga pembelian pertama selama dua tahun ke depan.
Beberapa benefit tambahan di tahun depan:
- IPO Digest Premium
- Saham Value dan Growth Bulanan yang Menarik
- Update porto Founder Mikirduit per 3 bulan
Jangan lupa follow kami di Googlenews dan kamu bisa baca di sini
